来源：雪球

作者：不受欢迎的少年

据对于我们之前研究的方达控股，提到的趋势之一是中国的药物发现市场未来具有更大的潜力。下图展示了方达此前调研的行业部分。这次主要筛选了4家药物发现CRO公司，成都先锋、威盛生物、药视科技和昊源药业。

成都飞行员

成都飞行员DEL技术筛选和定制库的主要业务。公司已建成900多个DEL库：涵盖多种类型，总规模超过5000亿个小分子化合物。同时，利用DEL筛选技术平台，开展（2020年11月10日，公司与白云山公司签署HG030大陆转移协议）等创新药自主研发，这是公司首次新药转移项目）。公司主营业务较为单一，DEL技术产业化不到10年，商业化验证不足。对于规模较小的公司来说，每年的研发投入将是巨大的，创新药的平均研发周期为10-15年。商业前景还有待验证。

药物筛选市场规模较小。据测算，2019年整个早期药物筛选市场的峰值订单预计将达到42亿，单目标量约为150万。整体市场规模相对较小。

文库构建与筛选：其中，基于“均等和merging”方法是主流，经过多轮反应，可以生成海量的混合化合物库。筛选原理是：将DEL文库与靶标共孵育，寻找亲和性强的分子，然后通过DNA标签的PCR扩增和测序找到对应的靶标分子，再次验证活性，得到种子化合物。

DEL技术优势明显：1）库规模是传统化合物的指数倍数，大大扩展了分子空间； 2) 可以实施平行筛选，以提高效率。与HTS相比，DEL技术至少可以节省2/3的时间； 3) 成本较低。 DEL技术成本低于HTS 1/3； 4）目标蛋白和建库试剂用量少，对环境污染很小。

请看下图。事实上，目前的技术路径是多元化的。每条技术路径都有自己的优点和缺点，不说哪一条最好。未来是多元化道路并存的格局。

从目前的药物筛选方法占比来看，DEL技术仅占1%。未来是否有任何上行空间需要验证。

已知活性化合物（Known）、传统高通量筛选（traditional HTS）、基于结构的药物设计（SBDD）、定向筛选（Directed Screen）、基于分子片段的药物设计（FBLG）和DNA 编码化合物文库 (DEL)。对2016-2017年期刊发表的66种临床候选化合物的分析表明，上述药物筛选方法的比例分别为30%、29%、14%、8%、5%、1%。

最后，DEL技术新人众多，未来竞争激烈。

除了成都领先新药研发有限公司，国内很多公司都部署了DEL技术。例如，药明康德在2018年下半年推出了DNA编码化合物文库筛选平台，目前拥有超过800亿个DNA编码化合物文库。大多数用于构建化合物库的核心化合物都是基于结构热。可通过自主设计、定制合成具有成药性，为客户提供化合物筛选服务。康龙化工于2018年建立了DNA编码化合物库，此外药事科技、Medicilon也部署了DEL技术。

业务单一，技术路径多元化，天花板低，研发投入大，商业化模型验证时间长，竞争对手越多，确定性不高，可以忽略。

Via Biotech

目前已建成全球最大的蛋白质结构研究平台、膜蛋白技术平台、FBDD+ASMS筛选平台。涵盖客户对早期药物发现的全方位需求，包括目标蛋白表达和结构研究、药物筛选、先导化合物优化和临床候选化合物的确定。通过现金换服务（CFS）模式和股权换服务（EFS）模式的独特阶段定位，早期有前景的创新药公司以服务换股权，共计67家生物医药企业目前正在投资孵化的初创公司（这里需要考察公司的项目选择能力，因为它是早期的创新药公司）。目前，公司正在向小分子和大分子CMO业务拓展，实现了药物筛选向CMO业务的延伸，企业并非简单地与下游创新药分享红利。 ，而是用我的手来控制创新药公司。作为一家如此小规模的公司，深度研究报告描述的是暴涨。我保持谨慎的态度，不理解。

药事科技与昊源药业的对比

据哈佛医学院卫生政策系的Richard G. Frank估计，30%的全球医药研发支出用于药物分子积木的采购和外包，预计到 2024 年，全球药物分子积木市场规模将达到 681 亿美元。

Sigma-Aldrich 与最大的市场份额约占14.10%。可见体量大，市场空间够大

从从分子积木行业壁垒来看，从辉瑞开始，独特的分子积木占总分子积木的74.8%，首次采购8345。独特的分子积木占各类分子积木采购量的78%，表明药企购买前沿分子积木的意愿强烈。根据浩源药业的披露，该公司的国外竞争对手包括Sigma-Aldrich和Bio-Techne Corp。此类上市集团公司包括Cayman Chemical、Santa Cruz、Biotechnology等进入市场已有30至40年的老牌公司，但实际上，这个行业是差异化的，不用怕巨头的侵蚀，只要能开发出新的分子。积木，如药师科技：药师的分子库是建立在他自己独一无二的原创分子积木之上，具有极高的成药性。他设计并开发了一个包含数万种独特新颖的小分子药物的包，开发的药物分子构建块库中有大量文献未报道的结构。 2020年，公司创新药物发现技术团队构建的碎片化分子库化合物数量将增至8000个左右，全部基于前沿新药研发认知自主设计合成，占早期的30%产品是以前不存在的分子积木，新分子积木的研发处于全球领先地位。可见，麦片石有自己独特的壁垒，产业空间足够大。但是，CDMO的固定增加和扩大有些保守。