文章目录

一、 引 言

二、 文献综述与理论分析

三、 研究设计

1. 变量选择

    (1) 杠杆变量。

    (2) 银行贷款。

    (3) 融资约束相关。

    (4) 宏观经济环境。

    (5) 控制变量。

2. 描述性统计

3. 模型构建

四、 实证分析

1. 地方政府债务与企业杠杆

2. 银行的中介效应

3. 融资约束的异质性分析

4. 宏观经济环境的调节效应

5. 稳健性检验

五、 推动企业高质量发展的机制分析

六、 结论与建议

文章摘要:基于政府和企业部门互动关系的研究框架,使用2009-2019年的宏观数据和A股非金融行业上市企业面板数据,就地方政府债务的扩张对企业杠杆的影响进行实证检验发现,地方政府债务的增加对企业杠杆存在显著的挤出效应,其影响程度在微观层面受到企业所有权性质、融资约束、内部资金充足度的影响,在宏观层面与经济环境密切相关。这一债务主体结构的变化意味着杠杆结构的良性调整,有利于提升企业发展质量、畅通国内经济大循环。研究结论为正确认识地方政府债务问题、推进企业结构性去杠杆进程、提升经济发展质量提供了经验证据。

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